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1997年6月10日-电子管厂，在深圳B股上市，一下子募集到3．5亿港元。774厂成立了这么多年，企业第一次有了这么大一笔可以自主支配的钱，那就可以认真考虑一下，能不能找到一个新的主业了。
2001年，-电子管厂有两件大事：
第一，是改名为京东方科技集团
第二，就是盯上了液晶产业
当时，液晶行业再一次陷入液晶周期的低谷，韩国现代公司此时急于得到现金，所以打算出售旗下的液晶生产线。那么，京东方要收购吗？请注意，这里面有一个很大的问题需要厘清：过去中国企业熟悉的合资，和现在京东方面临的收购，有很大区别。
如果是合资引进生产线，生产线打包运到国内以后，对生产负责的将是外方企业，他们有责任确保生产线的正常运转，确保最终产品合格。既然是对方负责，对方当然有理由掌控整个生产过程，你插手进来想要“干中学”，在实际生产中学技术，如果影响了生产，责任算谁的？
这样一来，整个生产的管理、设备零部件的采购、供应商管理、技术的后续研发等各个环节，都由合资外方承担。中方能得到的，只是生产出来的产品销售以后的分利。你不可能深入到生产过程中去，也就不可能有发展和积累工厂技术的机会。
而京东方面临的整体收购模式，则大不一样。
整体收购外国技术先进的企业以后，中方就成了企业的主人，拥有完全的独立自-和生产安排权，是中方而不是外方对企业负最终责任。这种情况下，中方当然要深入到生产的各个环节，再需要外国专家传授技术，就不是问题了。这是我们的企业，我们自己说了算。
就像现在，中国搞的国产大飞机项目。有人执着于大飞机的很多关键部件都是外国生产，因而讥讽国产大飞机有名无实。这是典型的误解。
其实，部件是谁生产并不重要，重要的是谁为整体产品负责任。既然是挂中国品牌的大飞机，部件可以从国外采购，但既然要承担最终责任，中国企业就必须对飞机制造的各个环节都有充分的把握和掌控。所以，中国能独立建造大飞机这件事的意义，非常重大。这等于是打造了一个学习和发展大飞机技术的平台。有了这个平台，后面的进步会快很多。
液晶生产也是同样的道理。在大规模生产的过程中，基于当时当地和实际生产的工厂技术，比通用的实验室技术更加重要。其实，大部分液晶实验室技术都可以在公开出版物中获得，而难点就在于大量的工厂技术，这种工厂技术甚至无法传授，只能靠企业自己在“干中学”。
如果还是按照松下彩管那种合资生产模式，生产多少年，中国企业也不可能掌握液晶生产技术。而现在如果有机会整体收购国外企业，然后拿过来彻底吃透摸清生产过程，并在独立建厂的过程中，一点一点积累工业技术，中国企业才算真正掌握了液晶产业。
事实上，当初韩国人赶超-液晶企业时，也是这么做的。
从收购开始，然后拼命吃透、掌握各方面的生产技术。
在京东方收购现代液晶企业的时候，上海广电集团（上广电）也在筹建液晶生产线，不过它选择了比较容易入手的合资方式。2003年底，上广电和NEC合资，在上海投产5代液晶生产线。从表面上来看，上广电的实力当时甚至强于京东方。
但由于是合资生产，上广电始终没能掌握液晶生产技术和供应链，也因此不敢下决心继续投资扩张生产。2006年，液晶周期低谷到来，京东方和上广电都陷入巨额亏损，但京东方因为掌握自主技术和供应链，敢于抓住机会逆市投资，扩大生产。周期过去以后，2007年，京东方因为产量大增而迅速转为赢利7，上广电则继续亏损3亿，最终在2009年黯然转让。好了，京东方算是走对了路子。
后来液晶产业的竞争，主要是投资策略的竞争，敢于在液晶周期的低谷大举投资是关键。
目前，京东方在全国拥有11条液晶生产线，总投资额超过3000亿元，是中国工业史上单个企业迄今为止最大的投资额。京东方的出货量目前已占全球22．3％，超过了韩国LG，成为世界第一。
好，问题来了。就算是成功上市融资，京东方不过得到了几十亿元的资金，离上千亿的投资还差得很远，钱是从哪里来的？京东方是从哪里弄到如此巨款的？
一般来讲，企业发展所需投资，除了自有资金以外，来源无非是银行贷款或者股市两条路。但是，京东方逐渐意识到，这两条路，都不适合液晶生产这种“进攻性”的投资战略。
2003年1月，京东方对外正式宣布，用3．8亿美元收购韩国现代的一条液晶生产线。同时，他们还想在-开建一条5代液晶生产线。这两个项目所需的资金规模，就很大了。
原本准备通过-股市融资，但是因为一些变故，没有做成。京东方只好转而向银行贷款，贷款总额高达7．5亿美元，是由国家开发银行（国开行）领头，九家银行组成了银行团，提供了这笔贷款。
但是收购完成没多久，从2004年下半年开始，液晶周期又开始发威，面板价格狂跌。到2005年，京东方巨亏16亿。银行们立刻变脸，除了国开行，各家银行都把京东方的信用等级下调，至于后续贷款更是门儿都没有。
2006年，京东方继续亏损17亿。到2007年4月，银行团的贷款到期。京东方根本无力还款，只好把各家银行召集起来苦苦恳求，希望能把贷款延期，-市政府也帮忙说好话。几经努力之后，银行终于同意贷款延期。
不过，好日子马上就来了。
到2007年下半年，液晶面板价格终于走出低谷，一路上涨。5代线的销售形势一片大好，京东方才算缓过劲儿来。
后来，京东方规模逐渐做大，但经过之前几年的折腾，让它意识到一个问题——上市融资和一般银行贷款，这两种融资方式都不适应液晶产业这种“越亏损、越要投资”的进攻性投资战略。股市还是银行都很看重短期财务指标，他们或许能锦上添花，但很难雪中送炭。
几经摸索，京东方终于在成都建设4．5代生产线的时候，找到了适合的融资方式。这种新融资方式就是，向地方政府定向增发股票，以获得足够的资本金。成都4．5代生产线项目中，成都市政府不但提供了土地、税收方面的支持，还提供了18亿元的资本支持。同时，国开行作为战略投资者，提供了16亿元的10年期贷款。
可能有人会说，说了半天，就是从政府那边捞钱啊，这有什么新鲜的！
且慢，不要把政府参股和政府补贴混为一谈。
政府补贴，往往是低效、浪费的。因为政府提供了补贴以后，往往懒得-企业到底怎么用，反正补贴也不能收回来。政府对补贴的-考核要求也是：按时发出去、别被-了，顶多再让企业事后拿出一些报告、填一些数字上报。
另外，政府补贴往往是撒芝麻盐，各个企业都有点，大家利益均沾，而不会给一家企业多少亿的补贴，政府也没那么大财力嘛。
除此以外，还有更重要的一点。像液晶这种大型产业，大家都知道一定是资金密集型、技术密集型，但还有一个密集型常被人忽略——就是政策密集型。
什么意思呢？举个例子说明
京东方在-鄂尔多斯建了一条5．5代生产线。-当时不缺电，但电网水平有点差，会有短时停电。当地政府觉得，这不是什么大事嘛，又不是长期停电，停一下很快就恢复了，何必大惊小怪。
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